Crise des subprimes et actifs illiquides

OBJECTIFS


▪ Appréhender la notion d'actifs toxiques dans la crise actuelle
▪ Comprendre la notion d'illiquidité
▪ Comprendre les principes de valorisation d'actifs illiquides
▪ Savoir analyser les risques des actifs illiquides

ATOUTS


▪ Analyse à partir de cas pratiques
▪ Utilisation des différents modèles de cash flows
▪ Compréhension des approches probabilistes

CONSEILLÉ AUX


▪ Gérants
▪ Traders crédit
▪ Analystes crédit
▪ Contrôle interne, Audit, Inspection
▪ Directions des Risques

• PROGRAMME

Crise des subprimes et actifs toxiques
▪ Crise des subprimes . Mécanismes et principes de titrisation . CDO et crédits structurés . Chronologie . Plans Paulson / Geightner
▪ Qu'est-ce qu'un actif toxique ? . Effet « crosse de hoquet » des produits structurés . Illiquidité et complexité . Marked-to-Market vs Marked-to-Model, nouvelles règles comptables
▪ Risk management : analyse crédit et monitoring . Ratios clés, intervenants, benchmarking Cas pratique 1 . Le diable est dans le détail
▪ Stress testing Cas pratique 2 . UK RMBS Fondamentaux de la valorisation des actifs illiquides
▪ Valorisation d'actifs classiques : rappels . Valorisation fondamentale : DCF . Valorisation d'actifs optionnels
▪ Valorisations d'actifs illiquides . Modèles de cash flows : Bloomberg, ABSNet, Intex, Trepp . Approches « corporates » et Discount margin . Approches probabilistes et pertes implicites
▪ Applications . CLO : Monte Carlo, BET (Moody's), Breakeven multiple (Merril Lynch) Exercice . Pricing d'un CDO sous EXCEL (Monte Carlo) . ABS : Option Adjusted Spread . CMBS : le modèle de Lehman