Fondements de l'Asset Management

Introduction

• L’activité de gestion de portefeuilles dans la structure des activités financières
• Les acteurs sur les marchés financiers et les différentes approches d’allocation d’actifs
• Processus d’investissement et efficience de marché

Modèle de Markowitz : le principe de diversification

• L’arbitrage entre le rendement et le risque
• Les avantages et les limites de l’analyse moyenne-variance

Exercice. Calcul du rendement et du risque d’un portefeuille

• Choix du portefeuille d’actifs risqués, la frontière efficiente et la diversification
• Modèle de marché et modèles à plusieurs facteurs

Cas pratique. Estimation de la frontière efficiente pour un fonds d’investissement

Modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM)

• Présentation du modèle Sharpe-Lintner-Black
• Analyse de beta et alpha et les autres mesures de performance

Cas pratique. Calcul et analyse des indicateurs de performance d’un fonds d’investissement

• Processus de sélection des titres
• Tests et limites du modèle CAPM

Cas pratique. Risques du modèle et risques d’estimation, les valeurs “trompeuses” du beta

Théorie de l’arbitrage (APT)

• Présentation du modèle de Ross
• Critères de performance et de décision

Cas pratique. Gestion active de portefeuille sur la base d’un modèle APT à deux facteurs

Gestion benchmarquée

• La notion de benchmark et les facteurs de risques
• Les stratégies directionnelles
• Les portefeuilles de tracking

Cas pratique. Optimisation du tracking

• Les mesures de performance relative

Stratégies alternatives d’allocation d’actifs

• L’analyse technique et la finance comportementale
• L’analyse fondamentale
• Stratégie de styles d’investissement

Cas pratique. Comparaison des stratégies momentum et contrarian

• Les moments d’ordres supérieurs et la gestion des risques
• L’analyse shortfall

Cas pratique. Introduction des mesures asymétriques du risque dans l’analyse de type CAPM de la performance d’un fonds

Gestion de portefeuilles en pratique

• Objectif de rendement, horizon d’investissement
• Allocation stratégique vs allocation tactique

Exemple. Allocation d’actifs selon les secteurs économiques et les zones géographiques

• Gestion active vs gestion passive
• Risque absolu et risque relatif
• Assurance de portefeuille et utilisation des produits dérivés

Exemple. Le résultat d’une stratégie de Stop Loss

Conclusion et discussion