Model risk : mesure et gestion du risque de modèle associé aux produits exotiques et structurés

OBJECTIFS


▪ Appréhender les enjeux des modèles de taux, action & change et crédit
▪ Maîtriser les principaux modèles utilisés
▪ Analyser en détail les paramètres exotiques
▪ Maîtriser les méthodes numériques
▪ Savoir mettre en pratique les modèles à travers des cas pratiques
▪ Se familiariser avec le process de validation d'un modèle
▪ Pouvoir choisir le modèle approprié et sa calibration par rapport aux payoffs à gérer
▪ Détecter les principales sources de risque de modèle
▪ Maîtriser les applications pratiques pour le risk management des produits exotiques et structurés : modèles internes et mise en place des limites de risque

ATOUTS


▪ Présentation exhaustive des modèles de pricing, de leurs utilisations et de leurs limites par un intervenant qui maîtrise toutes les facettes de la conception et de la mise en OEuvre efficiente et opérationnelle de ces modèles
▪ Pouvoir se familiariser avec le process de valorisation des produits complexes
▪ Acquérir les compétences nécessaires pour pouvoir concevoir les outils de risk management des produits exotiques et justifier leur utilisation

CONSEILLÉ AUX


▪ Directions des Risques
▪ Directions Financières
▪ Quants R&D, Quants Risk
▪ Traders, Gérants
▪ Contrôle interne, Audit
▪ Inspection générale
▪ Ingénieurs financiers
▪ Analystes et stratégistes
▪ Informaticiens, sales

• PROGRAMME

Introduction aux options vanilles et exotiques de 1ère et 2ème génération
▪ Focus sur les dérivés actions et change . Options vanilles, options asiatiques et options à barrières . Complex correlation / multi-asset options, convertibles . Facteurs de risque (volatilités, smile, corrélation, discontinuité, ...)
▪ Focus sur les dérivés de taux . Un produit emblématique : la Bermuda . Multi-callable : Reverse floater, CMS spread, Corridor, ... . Path dependant : Accreting swap, Snowballs, Tarn, Autocall swap, . Analyse des facteurs de risque
▪ Focus sur les dérivés de crédit . Credit Default Swap, CLN, options sur spread, RMBS, CMBS, CMO . CDO synthétique et bespoke, NthToDefault . Facteurs de risque (corrélation, défaut, remboursement anticipé, ...)
▪ Quelle approche pour les produits plus exotiques ? . Comprendre les produits et appréhender leurs risques . Savoir se satisfaire de modèles imparfaits tout en s'assurant de leur caractère conservateur Processus de valorisation des produits complexes
▪ Processus de contrôle de valorisation et des paramètres
▪ Validation des progiciels et des modèles . Définition d'un modèle de pricing et de risk management . Définition du risque modèle
▪ Processus d'analyse d'un modèle de pricing et de risk management . Adéquation entre le choix du modèle et du payoff à gérer . Mise en OEuvre du modèle (choix de la méthode numérique) . Stabilité et convergence des méthodes numériques . Calibration du modèle (étape cruciale de la mise en place d'un modèle) . Paramètres exotiques du modèle
▪ Analyse, mesure et gestion du risque de modèle . Risque opérationnel ou risque d'implémentation numérique . Risque de paramètre (non-unicité du choix de la stratégie de calibration) . Risque de spécification . Gestion des paramètres exotiques d'un modèle . Réserves pour risque de modèles Focus sur les modèles de taux, dérivés action & change et crédit
▪ Modèles de taux . Présentation des modèles de taux (Black, SABR, HW1F-2F, BGM, HK1F, ...) . Mise en OEuvre des modèles de taux (MC simulations, Arbre, EDP, ...) . Calibration des modèles de taux
▪ Modèles de dérivés action et change . Présentation des modèles de dérivés action (B&S, Dupire, Heston, Modèles à sauts) . Mise en OEuvre des modèles de dérivés action et change . Calibration des modèles de dérivés action et change
▪ Modèle de crédit . Présentation des modèles de crédit (modèles à intensité, copules, ...) . Modèles un facteur, plusieurs facteurs . Mise en OEuvre des modèles de crédit (MC, méthode récursive, FFT, ...) . Calibration des modèles de crédit Applications : mesure du risque de modèle à partir des cas pratiques
▪ Application 1 : Mesure de risque de modèle dans la gestion des convertibles
▪ Application 2 : Modèle de pricing de dérivés action avec coûts de transaction
▪ Application 3 : Pricing d'un swap autocall avec et sans gestion du smile
▪ Application 4 : Pricing des swaps de taux annulables à nominal variable
▪ Application 5 : Pricing des CDO, dépendance extrême, et smile de corrélation Exercices et simulations . Utilisation d'un outil de calcul EXCEL + VBA : mesure de risque modèle