Introduction aux produits dérivés de crédit

OBJECTIFS


▪ Maîtriser les techniques de gestion du risque de crédit
▪ Connaître les mécanismes et les principales utilisations d'une grande variété de produits dérivés de crédit
▪ Savoir analyser une term sheet de CDS du point de vue juridique et financier
▪ Comprendre le pricing d'un CDS
▪ Comprendre l'influence de la corrélation sur les produits de panier
▪ Comprendre les évolutions réglementaires

ATOUTS


▪ Compréhension du risque de crédit et mise à disposition d'outils d'évaluation
▪ Mise en évidence des risques liés aux CDS
▪ Analyse des enjeux face à la crise

CONSEILLÉ AUX


▪ Gérants
▪ Traders Taux
▪ Traders juniors Crédit
▪ Sales et Intermédiaires financiers
▪ Middle office, Back office
▪ Contrôle interne, Audit, Inspection
▪ Départements juridiques et fiscaux
▪ Directions des Risques
▪ Directions Financières
▪ Investisseurs institutionnels

• PROGRAMME

Point sur l'actualité récente vue sous l'angle des instruments de crédit Mesure du risque de crédit et analyse du spread de crédit
▪ Les agences de notation et le rating
▪ Le spread de crédit Exercice . Montage d'un asset swap Credit Default Swaps (CDS)
▪ Mécanismes et mode de cotation
▪ Les risques liés aux CDS
▪ Normalisation des contrats et chambre de compensation
▪ Relation d'arbitrage entre le marché obligataire et les CDS (negative basis trade)
▪ Les stratégies de trading : stratégies long / short, stratégie de courbe, etc. Aspects juridiques et réglementaires
▪ Analyse des points critiques d'un contrat ISDA
▪ Étude de certains événements de crédit passés(Lehman, Fannie Mae, etc.)
▪ Étude de la procédure d'enchère pour la livraison en cash Environnement réglementaire
▪ Rappel sur la réglementation Bâle II
▪ Étude du traitement réglementaire des dérivés de crédit Les indices de crédit iTraxx et CDX
▪ Mécanismes et mode de cotation
▪ Impact d'un défaut sur l'indice
▪ Stratégie de trading et de couverture Autres produits dérivés de crédit
▪ Credit Linked Notes (CLN)
▪ Total Return Swaps (TRS) Dérivés sur panier
▪ Notion de corrélation de défaut
▪ Étude des Nth-to-default swaps et plus particulièrement du First-to-default swap (FTD)
▪ Le risque Mark-to-Market vs. le risque de défaut Introduction au pricing des produits classiques
▪ Relation entre spread de crédit, probabilités de défaut et taux de recouvrement
▪ Construction d'une courbe risquée Exercice pratique . Valorisation d'un CDS Le marché des CDO
▪ Définition des grands principes de titrisation
▪ CDO cash vs. CDO synthétiques
▪ CDO d'arbitrage vs. CDO de bilan
▪ CDO single tranche et tranches d'indices
▪ Trading de corrélation, notion de delta-hedge
▪ «Base correlation» Cas pratiques . Analyse de l'économie de fonds propres sous Bâle I et Bâle II . Le piège des tranches super senior - le cas d'AIG