Pricing des produits de taux fermes (cash et dérivés)

OBJECTIFS


▪ Savoir appliquer les conventions de taux adéquates en fonction des différents produits et marchés
▪ Savoir utiliser la méthode actuarielle pour valoriser les obligations classiques
▪ Maîtriser la valorisation zéro-coupon
▪ Connaître les différences d'application des approches actuarielles et zéro-coupon
▪ Comprendre les différentes courbes de taux
▪ Savoir appliquer la valorisation zéro-coupon au pricing des swaps à partir d'un pricer de swaps sur EXCEL
▪ Savoir calculer un change à terme, pricer un swap de devises et comprendre les facteurs de risques des structurés taux et change
▪ Comprendre le fonctionnement et les utilisations des futures court et long terme

ATOUTS


▪ Analyse illustrée de la dynamique des courbes des taux obligataires, swaps et zéro-coupon
▪ Étude approfondie des concepts d'échéanciers de flux, d'actualisation, de Mark-to-Market et de sensibilité
▪ Mise en pratique de ces concepts dans la valorisation des produits de taux et de change cash et des produits dérivés fermes, à partir de l'élaboration d'un pricer complet sur EXCEL
▪ Simulation de couverture en sensibilité à partir du logiciel FIRST TRAINING ROOM

CONSEILLÉ AUX


▪ Traders, Gérants
▪ Middle office, Back office, Comptabilité, Informatique
▪ Direction des Risques
▪ Directions Financières
▪ Contrôle interne, Audit, Inspection
▪ Sales
▪ Analystes et Stratégistes

• PROGRAMME

Conventions de taux et actualisation
▪ Conventions de taux . Taux simples / taux composés / taux actuariels . Taux précomptés / taux postcomptés . Références Euro et non Euro : EONIA, EURIBOR, LIBOR
▪ Courbes des taux obligataires et courbe des taux de swaps
▪ Conventions de dates : preceding / following / modified following, ajusté / non ajusté
▪ Principes de l'actualisation à moins d'un an
▪ Application aux taux forward-forward et aux FRA
▪ Application aux calculs de change à terme / swaps de change Travaux pratiques . Calcul sur EXCEL de taux forward-forward et calcul de différentiel de FRA . Analyse de la dynamique de la courbe des taux par les contrats « futures» à court terme . Calcul sur EXCEL de cours de change à terme . Analyse de swaps de change Valorisation des obligations : méthode actuarielle
▪ Strips et taux zéro-coupon
▪ Duration, sensibilité et convexité d'une obligation
▪ Pricing du cours à terme d'une obligation : techniques d'arbitrage avec les futures MLT (cash & carry, reverse cash & carry) Travaux pratiques . Construction d'un pricer d'obligations sur EXCEL . Calcul de la duration, de la sensibilité et de la convexité d'une obligation aux dates standard et brisées . Exemples d'utilisation pour des stratégies d'arbitrage ou de couverture Valorisation zéro-coupon
▪ Principe de la valorisation zéro-coupon . Actualisation à plus d'un an : bootstrapping . Calcul des Discount Factors : aux dates standard / dates brisées, par les taux de swaps / par les prix des contrats futures Travaux pratiques . Calcul des Discount Factors et construction d'une courbe des taux zéro-coupon Pricing des swaps de taux et calcul de sensibilités
▪ Modélisation de la jambe LIBOR / EURIBOR d'un swap
▪ Pricing et réévaluation d'un swap
▪ Calcul de sensibilités : sensibilité globale / sensibilité à chaque date d'échéance Travaux pratiques . Construction sur EXCEL d'un pricer complet de swaps à partir de fichiers pré-formatés . Pricing et réévaluation d'un swap . Couverture d'un swap par des futures Simulation de marché (First Trading Room ) . Pratique de la couverture de swaps par des futures et des obligations Pricing des swaps de de taux et de devises
▪ Mécanismes et usances de marché des basis swaps
▪ Montage et pricing des autres swaps de devises Travaux pratiques . Pricing d'un swap de taux et de devises fixe / fixe à taux hors-marché Pricing des asset swaps
▪ Montage d'un asset swap
▪ Calcul de la marge sur référence variable d'un asset swap d'obligation à taux fixe Travaux pratiques . Pricing d'un asset swap d'obligation corporate