Investissements immobiliers : montages et techniques de valorisation

OBJECTIFS


▪ Maîtriser les outils de pricing et de valorisation d'investissements immobiliers dans les différentes classes d'actifs immobiliers
▪ Savoir analyser les effets de la crise actuelle sur la structuration des opérations et le pricing des actifs
▪ Comprendre la logique, les concepts clés et les techniques utilisées par les véhicules d'investissement immobilier
▪ Savoir analyser la performance d'investissements immobiliers, d'un point de vue financier (TRI, ROE, cash on cash, ...) et comptable
▪ Savoir valoriser un actif, la prime de risque et déterminer la stratégie de sortie
▪ Maîtriser les différents outils de structure du capital et leur impact sur la profitabilité d'un investissement

ATOUTS


▪ Illustration des différents montages financiers à travers des cas pratiques et des études de cash flows basés sur différents types de projets immobiliers en Europe
▪ Analyse de l'impact de la crise actuelle sur l'investissement immobilier

CONSEILLÉ AUX


▪ Investisseurs dans les secteurs de l'immobilier ou de l'hôtellerie
▪ Monteurs d'affaires en immobilier
▪ Analystes et gérants juniors en gestion de portefeuille d'actifs immobiliers
▪ Chargés d'affaires Immobilier
▪ Consultants en immobilier ou hôtellerie

• PROGRAMME

Introduction
▪ Différents secteurs immobiliers . Bureau / résidentiel / industriel / commercial / hôtels / tourisme / mixed-use
▪ Différents types d'investisseurs immobiliers . Typologie d'investissement (type d'actifs et de TRI recherchés) . Stratégie d'investissement et évolutions récentes (sectorielles et géographiques)
▪ Effets de la crise actuelle sur l'investissement immobilier Grands principes d'une opération immobilière
▪ «Value chain» du secteur immobilier : les différents acteurs et leur rôle
▪ Présentation des différents types d'opérations immobilières . Acquisition d'actifs existants / sale and lease-back / promotion immobilière / achat de société contenant un patrimoine immobilier . Portefeuilles mixtes
▪ Sources de création de valeur immobilière et stratégies d'asset management Stratégie de valorisation et de pricing immobilier
▪ Présentation d'un modèle cash flow immobilier type, bâti en 3 parties : unlevered, levered et post tax . Méthodologie et revue des grands principes de pricing immobilier . Détermination du prix d'un actif . Calcul du TRI et études de sensibilités («sensitivity analysis»)
▪ Revue des concepts financiers et fiscaux clés
▪ Analyse et déclinaison en détail du modèle cash flow immobilier type . Unlevered : cap rate, « going in yield », asset management, TRI (IRR), VAN, valeur résiduelle et valeur de sortie Cas Pratique . Construction de la partie unlevered d'un modèle immobilier type . Levered : type de dette et structuration . Principes du financement par la dette : equity vs debt . Dette senior / mezzanine / shareholder loan . Revue d'une « term sheet » classique Cas Pratique . Construction de la partie levered du modèle . Taxes : optimisation fiscale Cas Pratique . Construction de la partie levered - post tax du modèle
▪ Détermination d'un prix d'achat
▪ Principales méthodes de valorisation immobilière . DCF / rendements perpétuels / VAN / «Replacement cost» Grands principes du montage d'une opération immobilière
▪ Principales étapes dans le montage d'une opération . Identification de l'opportunité d'investissement . Off market . Processus d'enchères avec remise d'offres . Investisseur / composition de l'actionnariat (pacte d'actionnaires, droits minoritaires) . Business plan / stratégie / pricing / stratégie de sortie / financement / structuration (taxes + structure)
▪ Revue des principaux risques immobiliers Cas pratiques . Construction d'un modèle de cash flow et détermination d'un prix d'achat sous contrainte de TRI . Construction du modèle de cash flow dans un contexte de crise et d'effet de levier réduit Étude de cas . Revue de plusieurs opportunités d'investissements en Europe . Achat d'un actif existant à Paris, rénovation et stratégie proactive d'asset management . Opération de promotion immobilière ; achat d'un terrain et construction d'un projet mixte hôtel et bureaux à Moscou . Revue d'un bilan promoteur