Expertise en Corporate Finance. Module 1 - Analyse et évaluation des Entreprises

PROGRAMMES DES SÉMINAIRES

Jour 1

INVESTISSEMENT, VALEUR ET COÛT DU CAPITAL
· Présentation du module : contenu et logique de la formation
· Évolution de la finance d'entreprise : enjeux actuels

Création de valeur et choix d'investissement
· Rappels de mathématiques financières (actualisation, taux équivalent, proportionnel, cas particuliers d'actualisation)
· Valeur actuelle nette et création de valeur
· Valeur des actions : modèles d'évaluation par les dividendes et modèles de multiples
· Évaluation des obligations : taux de rendement actuariel, taux de rentabilité,
prime de défaut, courbe des taux
· Critères de choix d'investissement
· Principes de détermination des flux

Risque, coût du capital, et logique d'évaluation d'une entreprise
· Traitement du risque en finance : le modèle moyenne-variance
· Théorie du portefeuille et modèle d'évaluation des actifs financiers :
résultats majeurs
· Application au choix du taux d'actualisation pour évaluer un projet risqué
· Logique d'évaluation d'une entreprise comme un portefeuille d'actifs
· Application à un cas simple de fusion
· Introduction de l'arbitrage diversification / contrôle


Jours 2 et 3

Introduction
· Définition et enjeux : quelle analyse financière pour qui ?
· Documents financiers et information financière
· Acteurs de l'analyse financière

Analyse et lecture des comptes
· Compte de résultat (structure et présentation, marges)
· Bilan (capitaux engagés, besoins de financement d'exploitation, endettement net)
· Flux de trésorerie (cash-flow et free cash-flow)
· Logiques de consolidation et évolution des normes internationales

Analyse de la performance
· Marges opérationnelles et effet de levier d'exploitation
· Rentabilité des capitaux engagés (ROCE) et décomposition
· Rentabilité pour l'actionnaire (ROE) et effet de levier

Analyse du risque et gestion des risques
· Risques d'exploitation (délais, ristournes, saisonnalité)
· Indicateurs de liquidité et de solvabilité

Démarche d'analyse et recommandations
· Démarche d'analyse et études de cas réels

Conclusion sur l'harmonisation de l'information financière
· Limites de l'analyse des comptes
· Données masquées, manquantes ou floues


Jours 4 et 5

ÉVALUATION DE SOCIÉTÉS

Introduction
· Acteurs de l'évaluation
· Rappels de mathématique financière

Fondements de la valeur
· Cohérence des méthodes (méthodes boursières, méthodes patrimoniales, etc.)
· Principes élémentaires (création de valeur, VAN, EVA, MVA, etc.)
· Principaux concepts (valeur de marché des capitaux propres, valeur de la firme, etc.)

Pratique du coût du capital
· Principes élémentaires (définition, concepts, problèmes pratiques, bases de données)
· Modèles de détermination du coût du capital
· Cas des entreprises non cotées
· Cas des entreprises situées dans les pays émergents

Méthode DCF
· «Free Cash Flow to the Firm»
· Autres cash flows : «Free Cash Flow to Equity», etc.
· Comment valider un business plan ?
Exemple
. Valeur terminale : quelles alternatives ?

Principaux retraitements de la dette
· Évaluation de la dette (impacts des IAS,
titres hybrides, etc.)
· Cas particuliers (entreprise pluri-activités, etc.)

Évaluation par les multiples
· Les différents multiples
· Cohérence entre les multiples

Conclusion
· Synthèse du séminaire