Comprendre les taux d'intérêt

Pourquoi les taux d'intérêt ?
Mesurer les taux d'intérêt

• Intérêts simples
• Intérêts composés
• Actualisation et Valeur Actuelle Nette (Net Present Value, NPV)
• Comparaison des intérêts simples et des intérêts composés, à taux donné
• Taux actuariel (Internal Rate of Return, IRR)
• Distinction entre taux d'intérêt et rendement
• Taux d'intérêt apparent
• Distinction entre taux d'intérêt réel et taux d'intérêt nominal
• Calcul et comparaison de différents types de taux

De quoi dépendent les taux d'intérêt ?
Facteurs de l'offre et de la demande sur le marché de fonds prêtables

• richesse (PIB)
• taux d'intérêt anticipé
• risque
• liquidité
• rentabilité d'investissement
• inflation anticipée : effet de Fisher
• déficit budgétaire

Préférence pour la liquidité et facteurs de l'offre et de la demande sur le marché de la monnaie

• revenu
• inflation
• offre de monnaie

Taux d'intérêt et marchés financiers
Marché de change

• parité des taux d'intérêt non couverts (PTINC)
• parité des taux d'intérêt couverts (PTIC)

Marché d'actions

• rendement exigé et taux ''sans risque''

Marché monétaire
Taux d'intérêt et évaluation de titres
Présentation des principaux titres de créances négociables (TCN)

• certificat de dépôt (CD) et certificat de dépôt négociable (CDN)
• billet de trésorerie ou papier commercial
• bons (BTF, BTAN, BMTN)
• euro commercial paper (ECP)

Repos, portages et cessions temporaires de créances
Marché interbancaire et Banque Centrale
Principaux indices monétaires (EONIA, EURIBOR et LIBOR, T4M et TAM, EONIA composé)

Marché obligataire
Obligations à taux fixe

• caractéristiques
• valorisation
• cotation
• Valorisation de titres
• Calcul du taux actuariel d'une obligation émise au dessous du pair

Obligations assimilables du Trésor (OAT)
Indices obligataires et références
Obligations à taux variable
Obligations indexées
Obligations à clauses optionnelles
Titres de créance américains

Structure par risque des taux d'intérêt
Variation, sensibilité, duration et convexité d'un titre
Déterminants du spread de signature

• risque de défaut
• Credit spread et rating des émetteurs
• liquidité
• fiscalité
• L'effet de la baisse des impôts aux Etats-Unis sur le taux d'intérêt obligataire

Structure par terme des taux d'intérêt
Taux au comptant et taux à terme

• gamme des taux, courbe de taux
• TATIF et taux zéro-coupon
• taux forward
• Calcul de taux forward à partir de la courbe zéro-coupon

Forme de la courbe de taux

• pente de la courbe de taux
• déplacements de la courbe de taux
• effets des anticipations
• Calcul de taux d'intérêt, de la structure par terme et représentation de courbes de taux
• influence des spreads de signature sur les courbes de taux
• marchés segmentés, prime de liquidité et habitat préféré
• Interpréter les courbes de taux

Aperçu des contrats sur les taux d'intérêt

• Marché à terme
• Swaps
• Caps, floors
• Swaptions
• Produits exotiques
• Couverture du risque de taux avec un swap

Conclusion et discussion