Masterclass Fondamentaux de la Gestion d'Actifs

Jour 1
GESTION DES PRODUITS MONÉTAIRES, OBLIGATAIRES ET DÉRIVÉS FERMES
(La connaissance des mécanismes et utilisations des titres de créances négociables, obligations, FRA, futures et swaps classiques est considérée comme ayant été acquise lors de la préparation à partir des modules e-learning et des fiches pratiques)
· Principe d'actualisation et calcul de valeur actuelle
· FRA et courbe des taux forward

Cas pratique
. Calcul de taux forward-forward sur EXCEL
. Calcul d'un différentiel de FRA
· Mécanismes et utilisations des futures court terme
Exercice
. Couverture d'un portefeuille de TCN par des futures

court terme
· Discount factors et courbe zéro-coupon
· Pricing des obligations
· Duration, sensibilité
Exercice
. Couverture d'un portefeuille obligataire par des futures

long terme
· Fondamentaux de pricing des swaps de taux d'intérêt
· Sensibilités globale et par échéance des swaps
Exercice
. Stratégies de courbe à base de swaps


Jour 2
UTILISATIONS DES SWAPS EXOTIQUES, OPTIONS DE TAUX ET STRUCTURÉS DE TAUX ET DE CRÉDIT
Swaps exotiques
· Fondamentaux de pricing et de sensibilités des swaps exotiques :
Quanto swaps, CMS, Libor post-déterminé
Options de taux
· Rappels sur les mécanismes et les sensibilités des options classiques et exotiques
Exercice
. Calcul des taux garantis et taux comptants points morts de diverses stratégies à bases de caps / floors classiques et à barrières
· Identification des éléments optionnels dans un montage de produit structuré

Mise en évidence de la convexité des obligations et des swaps exotiques
Structurés standards (avec exemples récents de transactions effectuées dans le marché)
· Corridors, Reverse floaters, Callable
Travaux pratiques
. Construction sur EXCEL d'un comparateur de produits structurés en fonction des anticipations de marché

Produits structurés de seconde génération et élaboration de stratégies
· Principaux types d'EMTN structurés de seconde génération : callable range accrual, CMS spread, ...
· Utilisation des différents produits structurés en asset management

Produits dérivés et structurés de crédit
· CDS, First to default, Equity default swaps, CDO, ...
Exemples de produits hybrides : taux + crédit, taux + inflation

Jour 3
UTILISATIONS DES DÉRIVÉS / STRUCTURÉS ACTIONS ET DES STRUCTURÉS SUR FONDS ALTERNATIFS
Principes de la structuration actions
Montages structurés
· Objectifs / types de produits
. Capital garanti / protégé / non-garanti
. Calcul de disponible : montage PEA / Courbes off-shore & on-shore, swaps de dividendes, sélection des devises / PEE

Cas pratiques
. Élaboration d'une indexation pour un capital garanti /

Détermination du coupon pour une reverse convertible

Structuration de produits complexes
· Supports juridiques / stratégies / émission
. BTNM, EMTN, Obligations indexées, Warrants, Swaps
· Produits à capital garanti (effet taux, effet vol)
. Swaps structurés
· Optimisation fiscale
. Certificats de dividendes

Produits de volatilité : valorisation - utilisation
· Produits de smile / skew
. Call spread / Put spread
. Call Digital / Put Digital
. Straddle / Strangle
· Variance swaps

Produits structurés sur fonds alternatifs
· Hedge funds et fonds de hedge funds
. Rappels sur ce sous-jacent spécifique
. Solutions apportées par la structuration
· Produits garantis à base d'options
· Produits garantis avec CPPI
· Produits garantis à base d'options et de CPPI
· Comparaison des produits garantis
. Avantages et inconvénients des différentes méthodes
· Produits non garantis
. Levier avec un coefficient constant
. Levier avec un investissement constant
. Avantages et inconvénients

Jour 4
FONDAMENTAUX DE LA GESTION DE PORTEFEUILLE
Diversification et risque
· Pourquoi diversifier ; comment diversifier
· Concentration d'actifs
· Comment mesurer le risque d'un portefeuille à partir du risque des actifs individuels
· Frontière d'efficience de Markowitz
· Modèle CAPM de Sharpe
· Risque relatif mesuré par le beta des actifs
Exercice
. Construction d'une courbe d'efficience

Allocation d'actifs
· Détermination d'un profil d'investissement en termes d'objectifs de rendement et de risque
· Rôle des benchmarks
· Mise en place d'une gestion passive par rapport à un benchmark : erreur de poursuite
· Mise en place d'une gestion active par rapport à un benchmark : ratio d'information
· Approche core / satellite
· Techniques de gestion sous contrainte de préservation du capital : CPPI et techniques à base de dérivés
· Cadre législatif et réglementation
· Réglementation des OPCVM
Étude de cas
. Étude d'une allocation classique actions / obligations / placements monétaires

Jour 5
GESTION ALTERNATIVE
· Spécificités
· Gestion alternative vs gestion traditionelle
. Principales stratégies
- Global macro / Trend Following / Short term Trading / Event

Driven / Merger / Convertible Arbitrage / Long short equity
· Approche multi-stratégies
· Mesure de l'engagement d'un fonds alternatif
. Capacité d'amplification
. Effet de levier
. Var et CVaR
· Gestion sous contraintes de préservation du capital :
CPPI et techniques à base de dérivés
Etude de cas
. Calculer l'exposition au risque d'un fonds alternatif

Jour 6
NOUVELLES RÉGLEMENTATIONS AMF
Introduction : principes de base de la nouvelle règlementation
Apports du règlement AMF de décembre 2004
· Prise en compte de l'évolution des marchés financiers
. Nouvelle classification des OPCVM
. Nouveaux ratios et contrôles renforcés
. Refonte des OPCVM dédiés
. Lien avec les évolutions IAS-IFRS
· Des obligations de moyens
· Une politique de contrôles mieux structurée
· Une meilleure protection de tous les acteurs

Gestion alternative "à la française"
· Définition
· Fonds de fonds alternatifs : spécificités
· ARIA, ARIA EL et OPCVM contractuels
· Requêtes en terme de contrôle des risques
Règles induites de bonne conduite
Relations avec les tiers

MESURE DE PERFORMANCE
Mesure de performance et risque externe
· Mesure de performance externe
· Volatilité, tracking error, beta, ...
· Ratios de Sharpe, ratio de Treynor, ratio d'information

Benchmarking
· Définition du benchmark
· Gestion des rebalancements
· Composition détaillée des benchmarks

Attribution de performance
· Importance d'une analyse quotidienne
· Attribution de sur-performance mono-période
· Effet allocation, sélection, interaction
· Attribution de sur-performance multi-périodes
· Modèles arithmétique et géométrique
· Attribution de performance ligne à ligne

FONDAMENTAUX DU RISK MANAGEMENT
Présentation des risques associés aux produits et aux stratégies de gestion
· Concepts de risque associés aux produits de marché (taux, change, actions, crédit, matières premières)
Cas pratiques : analyse des risques
. Positions linéaires / non-linéaires
. Risque individuel / risque joint
· Mesures spécifiques
. Produits dérivés de crédit
. Produits hybrides (convertibles, ...), exotiques et structurés
· Notion de risque associé aux techniques / stratégies de gestion

Mesure et indicateurs de risques
· Mesures en sensibilité et convexité
· Mesures en volatilité
· Introduction à la Value at Risk (VaR)
· Introduction aux stress scenarios
Liens avec la Réforme Bâle II

OBJECTIFS DU MASTERCLASS
· Maîtriser les fondamentaux des marchés monétaire, obligataire et actions
· Maîtriser l'apport des produits dérivés et structurés de taux, crédit et actions en asset management
· Comprendre les problématiques de l'allocation d'actifs et de la gestion de portefeuille
· Connaître les modes de sélection des valeurs
· Etre familiarisé avec les principales techniques de gestion alternative
· Maîtriser les outils de mesure de performance et connaître les fondamentaux du suivi des risques en asset management
· Savoir prendre en compte les contraintes réglementaires