Introduction à la titrisation

OBJECTIFS


▪ Connaître le marché et les applications de la titrisation
▪ Être en mesure de mieux choisir ses sources de financement
▪ Être capable d'élargir son univers d'investissement au-delà des produits de taux traditionnels
▪ Comprendre le montage et le fonctionnement d'une opération de titrisation
▪ Comprendre le principe d'une titrisation synthétique
▪ Comprendre les principaux éléments de la crise 2007-2009

ATOUTS


▪ Familiarisation avec les principales techniques de titrisation
▪ Approche graduelle s'adressant à des non-spécialistes de la titrisation

CONSEILLÉ AUX


▪ Directions Financières (Banques et Entreprises)
▪ Investisseurs institutionnels
▪ Directions des Risques - Banques
▪ Senior bankers
▪ Chargés de clientèle Entreprises
▪ Gérants de taux
▪ Middle office
▪ Back office senior, Informatique
▪ Contrôle interne, Audit, Inspection

• PROGRAMME

Principes de base
▪ Découpage des risques en tranches, SPV (véhicule ad-hoc), notation
▪ Caractéristiques du marché : croissance, classes d'actifs éligibles
▪ Objectifs pour les entités initiatrices (amélioration du bilan, coût de financement attractif, transfert des risques)
▪ Avantages pour les investisseurs Exercice . Calcul du tranching pour une transaction simple Identification des risques
▪ Risque de crédit, risques sur le cédant, risques juridiques
▪ Rôle des agences de notation Étapes de la mise en place d'une opération Différents types d'actifs
▪ Créances commerciales (ABCP)
▪ Créances hypothécaires (RMBS et CMBS)
▪ Crédit à la consommation
▪ Portefeuille d'obligations ou de prêts (CDO) Étude d'une transaction type
▪ Term sheet
▪ Offering circular
▪ Presale reports
▪ Reporting Titrisation synthétique
▪ Schéma de base et dérivés de crédit
▪ Transfert de risque
▪ Réhausseurs de crédit (Monolines) Analyse et impact de la réglementation de Bâle
▪ Pour les banques utilisatrices
▪ Pour les investisseurs Exercice . Calcul de l'effet de la titrisation sur la rentabilité des fonds propres sous Bâle I puis sous Bâle II Pricing et marché secondaire
▪ Calcul de la discount margin
▪ Éléments de pricing sur Bloomberg
▪ Différents profils de remboursement des tranches Cas pratique . Analyse d'une feuille d'offres sur le marché secondaire Analyse des mécanismes de propagation de la crise du subprime