Marché du crédit : fondamentaux et pratiques

Conventions et définitions du marché de crédit 
    Définition d’un événement de crédit 
    Downgrade / upgrade de la qualité de crédit 
    Défaut de l’emprunteur ou de contrepartie 
    Notation externe et agences de notation / rating 
    Notations Standard & Poor’s/Fitch/Moodys 
    Investment grade vs High Yield 
    Spreads de crédit et courbe Libor 
    Composantes du risque de crédit 
    Probabilité de défaut et perte en cas de défaut (recovery value) 
    Corrélation des probabilités de défaut 
    Concept de séniorité 
    Dette senior garantie/subordonnée/subordonnée junior 
 
Mise en pratique : étude du bilan d’une corporate et particularité des 
banques 
 
Mesure du risque de crédit 
    Approche réglementaire Bâle II 
    Approche standard fondé sur les notations externes 
    Approches IRB fondées sur les notations internes 
    Simple (foundation IRB) et complexe (advanced IRB) 
    Présentation des « asset swaps » coté porteur et vendeur du crédit 
 
Mise en pratique : calcul du bond floor à l’achat et à la vente d’un asset 
swap, problématique de valorisation sur bid/offer 

Calculer les probabilités de défaut ? 
    Hypothèses de taux de recouvrement nul et/ou non nul 
    Probabilité cumulée de défaut / taux d’intensité de défaut 
    Conventions de marché 
    Initiation à la VaR 
    Paramètres de la VaR (horizon, intervalle de confiance) 
    Méthodologies historique et Monte Carlo 
Limites de calculs de VaR 
    Mise en œuvre de stress-testing et limite 
 
Gestion du risque de crédit 
    Dérivés de crédit 
    Credit default swaps (CDS) et couverture d’une obligation 
    Comment valoriser les CDS ? et une obligation hedgée? 
    Total return swaps et credit spread derivatives 
    Futures sur indices de crédit: Xover et itraxx 
 
Mise en pratique : étude des flux liés à la mise en place d’un CDS 
 
Titrisation cash et synthétique 
    Principes et objectifs des stratégies 
    Les différentes tranches: senior/mezzanine/equity 
    Notions de SPV (special purpose vehicule), ABS/RMBS/CMBS/CDO/CDO2 

 I   N1-014

du repas forfaitaire 25 € supplémentaire.